リスクとリターン

投資の話で「リスク」という言葉が出てきたとき、 日常語の「危険」で読むと必ず混乱します。投資でいうリスクは、損失のことではなく振れ幅のことです。 ここを取り違えると、以降の章の言葉がすべてずれます。

リスク＝振れ幅

リスクは、リターンがどれくらいばらつくかを表します。 上にも下にも振れることを指すので、大きく儲かる可能性もリスクの一部です。 数値としては標準偏差で測ります。

「リスクが高い＝リターンも高い」ではありません。正しくは「高いリターンを期待するなら、高いリスクを引き受けるしかない」です。 逆は成り立ちません。リスクだけ高くてリターンが低いものは、いくらでもあります。リスクを取れば報われる、という読み替えが、いちばん損につながります。

どれだけ減りうるかは、比率で決まる

自分がどれだけのリスクを取っているかは、値動きする資産を全体の何割持っているかでおおよそ決まります。 持っている商品の名前より、この比率のほうがはるかに効きます。

3割の下落は、株式市場では珍しいことではありません。「何%減っても、売らずに待てるか」—— これがリスク許容度の実際の中身です。 年齢や性格ではなく、金額で考えるほうが当てになります。

リスク許容度は何で決まるか

• いつ使うお金か。いちばん効きます。 30年後に使うお金なら、途中の下落は待てます。3年後に使うお金は待てません
• 減っても生活が壊れないか。前章の「増やすお金」に収まっているか
• 減ったときに判断を誤らないか。これは事前には分かりません。分からない前提で、比率を控えめにしておくのが安全側です

下落に耐えられるかは、下落してみるまで本当には分かりません。だから最初は「これくらいなら平気」と思う比率より少なめから始めて、 一度下げ相場を経験してから増やすほうが、順序として安全です。

減った分を取り戻すには、より大きく上げる必要がある

直感に反する算数がひとつあります。50%下がったものが元に戻るには、100%上がる必要があります。

下落が深くなるほど、回復に必要な上昇は急に大きくなります。大きく減らさないことが、大きく増やすことと同じくらい効くのはこのためです。 リスクを抑える話が、ただの臆病ではないのはここに理由があります。

まとめ

• 投資のリスクは損失ではなく振れ幅。上振れもリスクのうち
• 「リスクが高ければリターンも高い」は逆向きには成り立たない
• どれだけ減りうるかは、値動きする資産の比率でほぼ決まる
• リスク許容度は「いつ使うお金か」がいちばん効く
• 50%の下落を取り戻すには100%の上昇が要る。減らさないことの価値は大きい