リスク管理と損切り

投資で退場する原因は、読みが外れることではありません。1回の失敗で立て直せない額を失うことです。 読みは外れて当たり前なので、外れたときにいくら失うかを先に決めておくのがこの章です。

順番を逆にしない

なぜ1回あたりを小さくするのか

第1部2章で見た算数がここで効きます。大きく減らすほど、取り戻すのに必要な上昇が急に大きくなります。

連敗は必ず起きます。1回あたりを小さく保っていれば、連敗しても資産はほとんど残ります。 大きく張っていると、同じ連敗で市場から退場します。読みの精度ではなく、この設計が生死を分けます。

損切りが難しい理由

損切りは、決めることより実行することのほうが難しい。含み損を確定させると「自分が間違っていた」ことが確定するため、 先送りしたくなります。 「まだ下がっただけで、売らなければ損ではない」という考え方は、いま同じ値段でこれを買うかと問い直すと崩れます。 買わないなら、持ち続ける理由も同じだけありません。

• 逆指値を入れておく（第4部24章）。 発動を自分の意思から切り離せます
• 入る前に書き留める。どこで切るかを、買う前に決めて記録します。 持ってから考えると、必ず甘くなります
• 損切りをずらさない。第4部29章で挙げたとおり、これが破綻の最短経路です

長期の積立にも当てはまること

ここまで短期売買を前提に書きましたが、長期投資でも中身は同じです。 違うのは「損切り」ではなく「配分」で管理する点だけです。

• 1回の下落で失ってよい額を決め、 そこから値動きする資産の比率を逆算する（第4部27章）
• 個別株に集中しない。1社の失敗が全体に効かないようにする（第1部4章）
• レバレッジをかけない。耐える時間を確保するのが長期投資の前提なので、 期限や強制決済のある仕組みは相性が悪い（第4部31章）

やってはいけないこと

• 損失を取り返そうとして量を増やす。リスク管理の設計が壊れます
• 下がったから買い増す（ナンピン）を無計画にやる。あらかじめ計画された分割購入と、 損を認めたくない買い増しは別物です
• 1つの銘柄・1つの資産に集中する。読みが当たっている間は最も効率的で、外れた1回で終わります

まとめ

• 退場の原因は読み違いではなく、1回で立て直せない額を失うこと
• 順番は「失ってよい額 → 損切りの位置 → 持てる量」。逆にしない
• 損切りを浅くすれば多く持てるが、通常の値動きで引っかかる
• 1回あたりを小さく保てば、連敗しても資産は残る
• 損切りは逆指値で自分の意思から切り離す
• 長期投資では「損切り」ではなく「配分」で同じことをする