ETF

ETF（上場投資信託）は、取引所に上場している投資信託です。 中身は前章の投資信託と同じ「箱」ですが、 売買のしかたが株式と同じになることで、性質がいくつか変わります。

投資信託との違い

積立にはETFより投資信託が向いていることが多いです。毎月3万円と決めても、ETFは口数で買うので端数が出ますし、 分配金が出るたびに自分で買い直す必要があります。 逆に、まとまった額を自分のタイミングで買うならETFの機動性が生きます。どちらが優れているかではなく、買い方に合うかどうかです。

乖離——市場価格と基準価額のずれ

ETFにも中身の資産から計算される基準価額があります。 ところが市場価格は売りたい人と買いたい人の需給で決まるので、 両者はぴったり一致しません。このずれを乖離といいます。

• 市場が急変しているとき——裁定が追いつかない
• 取引が少ないETF——そもそも売買が成立しにくい
• 海外資産のETFで、現地市場が閉まっているとき—— 中身の値段が動かないのに、日本の取引時間中に市場価格だけが動く

取引が少ないETFは、板が薄いという形でも効いてきます。買値と売値の差（スプレッド）が広がり、 成行注文を出すと思ったより不利な値段で約定します （第4部24章の「成行が滑る」話がそのまま当てはまります）。

国内ETFと海外ETF

海外ETFの分配金は、現地で源泉徴収されたうえで日本でも課税されることがあります。 確定申告で外国税額控除を使えば一部を取り戻せますが、 手間がかかります（第3部21章）。

分配金の再投資

第1部3章で見たとおり、複利は「増えた分がさらに働く」ことで効きます。受け取った分配金が現金のまま置かれている期間は、その分が働いていません。長期の積立なら、この手間の差は無視できない大きさになりえます。

まとめ

• ETFは上場した投資信託。売買は株式と同じ（成行・指値が使える）
• 市場価格と基準価額はずれる（乖離）。裁定が働きにくい場面で広がる
• 取引が少ないETFはスプレッドが広く、成行で不利になりやすい
• 分配金は自動再投資できない。買い直すまで運用に回らない
• 海外ETFは為替手数料と、現地・日本の二重課税に注意
• 積立なら投資信託、まとまった額を自分の判断で買うならETFが向きやすい