テクニカル分析

テクニカル分析は、価格と出来高の推移から売買の判断材料を作る方法です。この教科書では「何を計算しているか」と「何を意味しないか」を扱います。 個別の売買サインは示しません（売買時期の助言になるため）。

前提の違い

効率的市場仮説と正面から対立します（第1部6章）。 仮説が正しければ、過去の価格から将来を読むことはできません。 マルキールは著書でテクニカル分析に否定的な立場を取っています。一方で、実務では広く使われています。この対立が解けていないこと自体を、まず知っておいてください。

移動平均——何を計算しているか

移動平均は、 直近n日の終値の平均を毎日計算して線にしたものです。 日々の細かい上下をならして、方向を見やすくします。

• 短期（5日・25日など）——直近の動きに素早く反応する
• 長期（75日・200日など）——ゆっくり動く

移動平均は必ず遅れます。過去の平均なので、価格が転換したあとにしか動きません。 「n日の平均」という定義から避けられない性質で、欠陥ではなく仕様です。 だから移動平均だけで転換点を捉えることはできません。

出来高

出来高はどれだけの株数が売買されたかです。 価格と違い、実際に起きたことの量を表します。

• 出来高が少ないまま動いた値段は、少数の売買でついた値段です
• 板が薄い銘柄では、小さな注文でも価格が動きます（第4部25章）
• 出来高が伴わない動きは、成行で売ろうとすると滑ります。これは解釈ではなく、板の構造から来る事実です

オシレーター系

RSIやストキャスティクスなど、値動きの勢いを0〜100などの範囲に収めて表す指標があります。 「買われすぎ・売られすぎ」の目安として使われます。

「買われすぎ」は「下がる」を意味しません。強いトレンドが出ているときは、 買われすぎの状態のまま上がり続けることがあります。 指標が示しているのは過去n日と比べた相対的な位置であって、 将来の方向ではありません。

テクニカル分析の限界

3つ目がいちばん厄介です。指標の種類とパラメータの組み合わせは事実上無限にあるので、過去のデータに当てはまる組み合わせは必ず見つかります。 それが将来も働くかどうかは別の問題です。 「過去の相場で検証したら勝てた」という話は、 この点を確かめないと意味がありません。

使うなら

• 予測ではなく、ルール化の道具として使う。「この水準を割ったら切る」という損切りの基準を あらかじめ決めるために使うなら、判断のブレを減らせます（次章）
• 指標を増やさない。複数の指標が食い違ったとき、 都合の良いほうを採用してしまいます
• 記録して検証する。第4部29章のとおり、記録がないものは検証できません

まとめ

• テクニカル分析は価格と出来高から材料を作る方法。効率的市場仮説とは対立する
• 移動平均は定義上必ず遅れる。これは仕様であって欠陥ではない
• 出来高が伴わない値動きは、売るときに滑る
• 「買われすぎ」は「下がる」を意味しない。過去との相対的な位置を示すだけ
• 指標もパラメータも無数にあるので、過去に当てはまるものは必ず見つかる
• 予測の道具としてより、損切り基準のルール化として使うほうが確実